Fed буюу АНУ-н Холбооны Нөөцийн Системийн 11-р сарын Мөнгөний бодлогын хорооны хурлын протокол өчигдөр хэвлэгдэн гарсан нь өчигдрийн байдлаар хамгийн ач холбогдол бүхий макро мэдээ байлаа. Зах зээлд оролцогчид хурлын протоколоос хүлээж хайж буй зүйл нь мэдээж QE3 буюу зах зээл дээрх АНУ-н засгийн газрын бонд, моргейж барьцаалсан бондыг эргүүлэн татах замаар мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх мөнгөний тэлэх бодлого хэзээ эхлэх талаархи мэдээлэл байлаа. Гэвч, протоколд энэ талаар тодорхой дурьдаагүй зөвхөн шаардлагатай нөхцөлд QE3-г эхлэж болно гэсэн байсан нь хөрөнгө оруулагчдыг safe heaven буюу долларт хөрөнгө байршуулах нөхцөл болж өглөө.
Мөн мөнгөний бодлого боловсруулагчдын дунд эдийн засгийн ирээдүйн талаар зөрөөтэй хүлээлт, бодлогын шийдэл байгаа нь ирээдүйд QE3 хэрэгжүүлэх магадлалыг бууруулж байна. Бодлого боловсруулагчид хувьд үндсэн 3-н төрлийн зөрөөтэй санал дээр мэтгэлцэж байна. Үүнд:
Хамгийн ойрын ирээдүй буюу 12-р сард ХНС-н хурал товлогдсон байгаа ба энэ хурлаар 1-рт эдийн засаг тэгтлээ муудаагүй, 2-рт өмнөх QE1,2 тэгтлээ амжилттай хэрэгжиж зорьсон үр дүнд хүрээгүй, 3-рт ХНС-н мөнгөний тэлэх бодлого нь зөвхөн хөрөнгийн зах зээлийг хямрах үед баячуудыг дэмжиж хэрэгждэг гэсэн шүүмжлэлд өртөж байгаа учир Fed QE3 эхлүүлэх нь маш бага магадлалтай болгож байна.
Гэвч хямралын энэ нөхцөлд хөрөнгө оруулагчид ХНС-н зүгээс ямар нэгэн үйлдэл хүлээж байгаа учир ХНС-н мөнгөний бодлогын хорооны хурлаас 3 дахь хувилбар суурь хүүг инфляци болон ажилгүйдлийн түвшинтэй уяаж тогтоох шийдвэр гаргах хүлээлт байна. Нөгөө талдаа Бернанке өөрөө 1929 оны Stock Market Crash-г судлаж докторын зэрэг хамгаалсан технократ буюу улс төрч биш судлаач учраас хямралын нөхцөлд арга хэмжээ авахгүй удах нь хүлээх хохирлыг нэмэгдүүлдэг гэж мэдэх хүн тул гэнэтийн шийдвэр гаргах магадлал ч байна.
Мөн мөнгөний бодлого боловсруулагчдын дунд эдийн засгийн ирээдүйн талаар зөрөөтэй хүлээлт, бодлогын шийдэл байгаа нь ирээдүйд QE3 хэрэгжүүлэх магадлалыг бууруулж байна. Бодлого боловсруулагчид хувьд үндсэн 3-н төрлийн зөрөөтэй санал дээр мэтгэлцэж байна. Үүнд:
- Зарим хэсэг нь АНУ-н эдийн засагт хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэх шаардлага байхгүй цаашдын зөөлөн мөнгөний бодлого нь зөвхөн инфляцийн түвшинг нэмэгдүүлнэ гэж үзээд бодлогын хүүг нэмэгдүүлэх, нэмэж эдийн засагт мөнгө хэвлэж нийлүүлэхийн эсрэг саналтай байна.
- Нөгөө хэсэг нь гадаад хүчин зүйлстэй холбоотойгоор АНУ-н эдийн засгийн өсөлт буурна. Иймд үндсэн бодлогын хүүг энэ хэвээр нь хадгалах, цаашид шаардлагатай үед QE3 бодлогыг эхлүүлэх хэрэгтэй гэж үзэж байна.
- 3 дахь хэсэг нь үндсэн бодлогын хүүг тодорхой эдийн засгийн үзүүлэлттэй бүүр тодорхой хэлбэл инфляцийн түвшин, ажилгүйдлийн түвшинтэй уяаж тогтоох хэрэгтэй гэж үзэж байна.
Хамгийн ойрын ирээдүй буюу 12-р сард ХНС-н хурал товлогдсон байгаа ба энэ хурлаар 1-рт эдийн засаг тэгтлээ муудаагүй, 2-рт өмнөх QE1,2 тэгтлээ амжилттай хэрэгжиж зорьсон үр дүнд хүрээгүй, 3-рт ХНС-н мөнгөний тэлэх бодлого нь зөвхөн хөрөнгийн зах зээлийг хямрах үед баячуудыг дэмжиж хэрэгждэг гэсэн шүүмжлэлд өртөж байгаа учир Fed QE3 эхлүүлэх нь маш бага магадлалтай болгож байна.
Гэвч хямралын энэ нөхцөлд хөрөнгө оруулагчид ХНС-н зүгээс ямар нэгэн үйлдэл хүлээж байгаа учир ХНС-н мөнгөний бодлогын хорооны хурлаас 3 дахь хувилбар суурь хүүг инфляци болон ажилгүйдлийн түвшинтэй уяаж тогтоох шийдвэр гаргах хүлээлт байна. Нөгөө талдаа Бернанке өөрөө 1929 оны Stock Market Crash-г судлаж докторын зэрэг хамгаалсан технократ буюу улс төрч биш судлаач учраас хямралын нөхцөлд арга хэмжээ авахгүй удах нь хүлээх хохирлыг нэмэгдүүлдэг гэж мэдэх хүн тул гэнэтийн шийдвэр гаргах магадлал ч байна.
No comments:
Post a Comment